• O Portalu
  • Polityka Cookies
  • Polityka prywatności
  • Kontakt z redakcją
wtorek, 28 marca, 2023
  • Zaloguj
Portal Statystyczny
Brak wyników
Wyświetl wszystkie wyniki
  • Ludność
    • Polityka
    • Edukacja
    • Nauka
    • Kultura
  • Gospodarka
    • Przemysł
    • Energia
    • Budownictwo
    • Handel
    • Rolnictwo
    • Obronność
    • Transport
  • Warunki życia
  • Zdrowie
  • Technologie
  • Środowisko
  • Słownik pojęć
  • Wielkości i wskaźniki
  • Ludność
    • Polityka
    • Edukacja
    • Nauka
    • Kultura
  • Gospodarka
    • Przemysł
    • Energia
    • Budownictwo
    • Handel
    • Rolnictwo
    • Obronność
    • Transport
  • Warunki życia
  • Zdrowie
  • Technologie
  • Środowisko
  • Słownik pojęć
  • Wielkości i wskaźniki
Brak wyników
Wyświetl wszystkie wyniki
Portal Statystyczny
Brak wyników
Wyświetl wszystkie wyniki
Home Gospodarka

Inflacja przyspieszyła. Kiedy szczyt wzrostu cen w Polsce?

15 lutego 2023
Gospodarka
Poleć na FacebookuUdostępnij na Twitterze

Wróciły emocje związane z publikacjami inflacyjnymi z krajowej gospodarki.

GUS podał, że inflacja w styczniu wzrosła do 17,2% r/r z 16,6% w ubiegłym miesiącu, równiutko z oczekiwaniami ekspertów i wyraźnie niżej od konsensusu prognoz (17,6%). W porównaniu do poprzedniego miesiąca ceny konsumpcyjne wzrosły o bardzo wysokie 2,4%.

Inflacja CPI (% rok do roku)

Źródło: GUS, NBP, Pekao Analizy.

Nie jest to początek nowego rosnącego trendu inflacyjnego

Jak co roku, styczniowa publikacja jest okrojona do kilku najważniejszych kategorii, choć działo się sporo. Inflacja z początkiem 2023 r. jeszcze przyspieszyła, ale uspokajamy – nie jest to początek nowego rosnącego trendu inflacyjnego. Na noworoczną zwyżkę inflacji wpłynęło głównie wygaszenie większości składowych Tarczy Antyinflacyjnej. Zostały przywrócone wyższe stawki VAT (energia elektryczna z 5% do 23%, gaz ziemny z 0% do 23%, energia cieplna z 5% do 23%) oraz akcyza na energię elektryczną. Powyższe elementy podbiły inflację o ok. 1,5 pkt. proc. Jednakże, nie wszystkie składowe Tarczy zostały wygaszone – obowiązywanie obniżonej stawki VAT na żywność zostało przedłużone do końca I półrocza, choć wysoce prawdopodobne jest, że zostanie z nami co najmniej do końca 2023 r.

Kolejna kwestia dotyczy „zamrożenia” z początkiem roku taryf energetycznych dla gospodarstw domowych. W przypadku gazu sprawa jest prosta – cena detaliczna na rachunkach została zamrożona na poziomie z ubiegłego roku. Z kolei rachunek za prąd wzrósł prawdopodobnie o ok. 25-30% (powrót do wyższego VATu i akcyzy oraz uwzględnienie zamrożenia cen do pewnego pułapu zużycia). Szczegóły GUS opublikuje za miesiąc. Podobnie w przypadku węgla, gdzie w naszej opinii ceny spadały trzeci miesiąc z rzędu. Presję na ceny węgla mocno zmniejszyła dość łagodna zima w całej Europie i rosnąca podaż surowców energetycznych z nowych źródeł. W Polsce widać również efekty działania ustawy o preferencyjnym zakupie węgla przez samorządy. Dystrybucja tańszego węgla przez gminy wywiera presję na prywatne składy, które również zaczęły obniżać ceny. Na początku 2023 r. ceny węgla będą jeszcze z tego powodu szły w dół, ale potencjał do dalszych spadków stopniowo się wyczerpuje.

Ceny nośników energii wzrosły w styczniu łącznie o 10,4% wobec ubiegłego miesiąca. Z kolei ceny paliw na stacjach odznaczały się niespotykaną wręcz stabilnością w styczniu – według GUS ceny były na takim samym poziomie jak w grudniu (0% m/m).

Średnia cena węgla w detalicznych punktach sprzedaży (zł/tona)

Źródło: cieplo.gov.pl, Pekao Analizy.

Ceny żywności i napojów bezalkoholowych

Z kolei ceny żywności i napojów bezalkoholowych wzrosły w styczniu o 1,9% m/m i dostrzegamy tutaj coraz większą zbieżność z wzorcem sezonowości z ostatnich lat. Globalne ceny rynkowe podstawowych surowców rolno-spożywczych spadają stopniowo od prawie roku, zmniejszyła się także presja kanałem podwyższonych cen nośników energii. Pomijając najbliższy lutowy wyskok inflacyjny związany z niską bazą odniesienia, to szczyt dynamiki cen żywności mamy już za sobą. W styczniu ceny żywności były wyższe o prawie 21% r/r. Zakładamy, że na koniec 2023 r. ta dynamika może obniżyć się nawet do 6%.

Ceny żywności (% rok do roku)

Źródło: GUS, FAO, Pekao Analizy.

Początek roku to dobry moment dla wielu firm na wprowadzanie nowych cenników rekompensujących wzrost kosztów prowadzenia ich działalności. Według naszych szacunków, w oparciu o dzisiejsze dane, inflacja bazowa z wyłączeniem cen żywności i energii wzrosła do ok. 11,8% r/r z 11,5%. Potencjał do jej dalszych dynamicznych wzrostów jest jednak ograniczony ze względu na bardzo wysoką bazę odniesienia z roku ubiegłego oraz mniejszą możliwość przerzucania podwyższonych cen na klientów końcowych ze względu na równolegle pogarszającą się koniunkturę i obniżenie popytu. Szczyt inflacji bazowej przypadnie na I kwartał 2023 r., lecz jej spadek na przestrzeni roku będzie powolny.

Inflacja CPI vs. inflacja bazowa (% rok do roku)

Źródło: GUS, NBP, Pekao Analizy.

Co przyniosą kolejne miesiące?

Szczyt inflacji w tym cyklu przypadnie na luty w wysokości ok. 18,5-19% r/r i będzie to głównie efekt statystyczny związany z bardzo niską bazą odniesienia z ubiegłego roku. W kolejnych miesiącach inflacja będzie się dynamicznie obniżać. Przez większą część roku inflacja pozostanie dwucyfrowa, ale na koniec roku może spaść nawet poniżej 8% r/r. To co będzie spowalniać proces dezinflacji w 2023 r. to „lepka” inflacja bazowa. Zakładamy średnioroczną inflację w 2023 r. na poziomie lekko powyżej 12%.

„Gołębia” większość RPP będzie zadowolona ze styczniowego, niższego od powszechnych oczekiwań, odczytu inflacji, umacniając się w przekonaniu, że kolejne podwyżki stóp procentowych są już zbędne. Rada nieoficjalnie zakończyła cykl podwyżek i weszła w tryb „wait-and-see” czekając na efekty swoich dotychczasowych działań i spadek inflacji. Szybsza od oczekiwań dezinflacja może skłonić Radę do pierwszych obniżek stóp już pod koniec bieżącego roku – zakładamy taką obniżkę o 25 pb na koniec 2023 r. roku w naszym scenariuszu bazowym.

Na koniec trzeba powiedzieć, że jest to odczyt oparty na systemie wag koszyka konsumpcyjnego stosowanego w ubiegłym roku i ulegnie corocznej rewizji. Stanie się to w połowie marca, kiedy to GUS opublikuje równocześnie odczyty inflacyjne za styczeń i luty, ale już w oparciu o zaktualizowane wagi dla koszyka konsumpcyjnego. Biorąc pod uwagę mechanikę zmian, jest wysoce prawdopodobne, że wstępne odczyty zostaną zrewidowane w górę.


Kamil Łuczkowski, Ekonomista Departament Analiz Makroekonomicznych Zespół Analiz i Prognoz Rynkowych Bank Pekao S.A.

Tagi: Inflacja
Poprzedni artykuł

PKB za 4 kwartał 2022 r. Hamowanie polskiej gospodarki

Kolejny artykuł

Jak ćwiczyć w domu, aby uzyskać wymarzoną sylwetkę?

Podobne artykuły

Najważniejsze zasady dotyczące czasu pracy kierowców
Gospodarka

Najważniejsze zasady dotyczące czasu pracy kierowców

przez redakcja
24 marca 2023
Co to jest koszyk inflacyjny. Jak GUS liczy inflację – zmiany w 2023 roku
Gospodarka

Co to jest koszyk inflacyjny. Jak GUS liczy inflację – zmiany w 2023 roku

przez redakcja
22 marca 2023
Wpływ uchodźców z Ukrainy na unijną i polską gospodarkę
Gospodarka

Wpływ uchodźców z Ukrainy na unijną i polską gospodarkę

przez redakcja
7 marca 2023
Kolejny artykuł
Jak ćwiczyć w domu, aby uzyskać wymarzoną sylwetkę?

Jak ćwiczyć w domu, aby uzyskać wymarzoną sylwetkę?

Darmowy kreator wirtualnych spacerów Darmowy kreator wirtualnych spacerów Darmowy kreator wirtualnych spacerów

NAJNOWSZE W SERWISIE

Najważniejsze zasady dotyczące czasu pracy kierowców
Gospodarka

Najważniejsze zasady dotyczące czasu pracy kierowców

przez redakcja
24 marca 2023
0

W zawodzie kierowcy samochodu ciężarowego - i nie tylko! - ogromnie istotny jest czas pracy. Nie może on być na tyle...

Czytaj więcej
Kiedy plastyka brzucha jest dobrym wyborem?

Kiedy plastyka brzucha jest dobrym wyborem?

24 marca 2023
Kościół katolicki – ilu Polaków bierze udział niedzielnych w mszach?

Kościół katolicki – ilu Polaków bierze udział niedzielnych w mszach?

24 marca 2023
Brama ogrodzeniowa – przesuwna czy rozwierana?

Brama ogrodzeniowa – przesuwna czy rozwierana?

24 marca 2023
Co to jest koszyk inflacyjny. Jak GUS liczy inflację – zmiany w 2023 roku

Co to jest koszyk inflacyjny. Jak GUS liczy inflację – zmiany w 2023 roku

22 marca 2023

POLECAMY RÓWNIEŻ

Polska przed 1939 r. i po 1945 r. – porównanie najważniejszych wskaźników

Polska przed 1939 r. i po 1945 r. – porównanie najważniejszych wskaźników

10 lutego 2023
Spożycie alkoholu w Europie

Spożycie alkoholu w Europie

20 listopada 2022
Podziały administracyjne Polski 1946 – 1998 – mapy

Czy czeka nas powrót do 49 województw? Jak kształtował się podział administracyjny Polski.

20 lipca 2020
Liczba osób LGBT w Europie i w Polsce

Liczba osób LGBT w Europie i w Polsce

29 września 2020
Tragiczne statystyki. Coraz więcej dzieci odbiera sobie życie w Polsce

Tragiczne statystyki. Coraz więcej dzieci odbiera sobie życie w Polsce

8 lutego 2022
  • O Portalu
  • Polityka Cookies
  • Polityka prywatności
  • Kontakt z redakcją

InfoImagine. Copyright © 2021. Wszelkie prawa zastrzeżone

Brak wyników
Wyświetl wszystkie wyniki
  • Ludność
    • Polityka
    • Edukacja
    • Nauka
    • Kultura
  • Gospodarka
    • Przemysł
    • Energia
    • Budownictwo
    • Handel
    • Rolnictwo
    • Obronność
    • Transport
  • Warunki życia
  • Zdrowie
  • Technologie
  • Środowisko
  • Słownik pojęć
  • Wielkości i wskaźniki

InfoImagine. Copyright © 2021. Wszelkie prawa zastrzeżone

Welcome Back!

Login to your account below

Forgotten Password?

Retrieve your password

Please enter your username or email address to reset your password.

Log In
Are you sure want to unlock this post?
Unlock left : 0
Are you sure want to cancel subscription?
Serwis wykorzystuje pliki cookies. Korzystając ze strony wyrażasz zgodę na wykorzystywanie plików cookies. Dowiedz się więcej